9月30日，上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司发布招股书并获受理。公司拟于北交所上市，本次公开发行股数不超过2100万股，募集资金总额为3.00亿元。保荐机构为国金证券。

　　值得注意的是，巴兰仕曾于2017年9月提交了首次公开发行股票并上市申请，后因上市计划调整，于2018年4月提交撤回申请，中国证监会于2018年5月终止审核。第一次冲击IPO失利后，时隔一年半，巴兰仕于2019年11月向中国证监会上海监管局提交了辅导备案登记材料，后因上市计划调整，于2022年7月终止辅导。

　　资料显示，巴兰仕成立于2005年1月7日，于2023年3月17日在全国股转系统挂牌公开转让，于2024年5月20日调整至创新层。

　　就在上个月25日，全国股转公司出具《关于对上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司及相关责任主体采取口头警示的送达通知》，因巴兰仕申请挂牌期间未披露股份代持事项和员工持股平台份额代持事项，且相关股东上海晶佳和股东文元未履行信息披露义务，对上述主体采取口头警示的自律监管措施。

　　2022年净利润同比下滑逾五成

　　招股书显示，巴兰仕是一家专注于汽车维修、检测、保养设备的研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机以及冷媒回收加注机、气动抽接油机等汽车养护设备及其他设备。公司是国内汽车维修保养设备行业规模较大的制造商。

　　在国内，巴兰仕销售网络覆盖全国大多数省、自治区和直辖市，产品最终销往各地汽车4S店、汽车维修保养店、汽车整车厂等用户，国内客户包括比亚迪汽车、理想汽车、长城汽车等知名整车厂家，包括途虎养车、天猫养车、京东养车等大型连锁汽车维修保养店以及中国石油、美孚、壳牌等知名油品公司。在国外，公司产品远销欧洲、南美洲、北美洲、非洲、亚洲其他国家等100多个国家和地区。

　　据招股书，2021年至2023年及2024年1至6月（以下简称“报告期”），公司营业收入分别为7.44亿元、6.43亿元、7.94亿元及5.11亿元；净利润分别为6056.45万元、3003.55万元、8055.36万元及6935.42万元；经营活动净现金流分别为1652.57万元、9493.65万元、1.69亿元及4606.52万元。

　　不难发现，巴兰仕2021年至2023年营收和净利润波动较大，尤其是净利润，2022年同比下滑逾五成，2023年又出现大幅增长。

　　报告期内，巴兰仕主营业务收入分别为7.32亿元、6.36亿元、7.87亿元和5.06亿元，占营业收入比例为98.46%、98.90%、99.07%和98.93%，主营业务未发生重大变化。

　　毛利率方面，招股书显示，巴兰仕主营业务产品的毛利率分别为22.62%、23.87%、27.29%和28.79%。

　　存在贴牌销售模式风险

　　招股书显示，巴兰仕外销收入占主营业务收入比例较高。报告期内，公司外销收入占当期主营业务收入比例分别为74.42%、75.91%、74.06%和75.03%，外销主要采用美元进行结算，公司存在汇率波动的风险。

　　值得注意的是，巴兰仕外销主要为贴牌模式，境外客户主要为当地汽车维修保养设备品牌商。

　　巴兰仕表示，在贴牌模式下，公司并不能贴上自己品牌，终端用户也不能直接获取公司产品信息。如果公司未来主要贴牌客户出现收入规模大幅下降、经营不善等问题，或公司不能达到主要客户产品开发或质量要求，抑或出现其他强有力的竞争对手，而导致主要贴牌客户与公司减少合作或出现订单下降的情况，公司将面临因主要客户需求变化带来的经营业绩波动甚至业绩大幅下滑的风险。

　　研发费用率基本低于平均数

　　研发投入方面，招股书显示，报告期各期研发费用金额分别为2310.88万元、2347.79万元、2844.81万元和1260.43万元，占当期营业收入的比例分别为3.11%、3.65%、3.58%和2.47%。

9月13日晚间，中国平安披露了保费收入，今年前8个月，集团旗下平安产险、平安寿险、平安养老险、平安健康险的原保险合同保费收入分别为2110亿元、3846.29亿元、128.12亿元和122.65亿元。上述四家子公司合计保费收入为6207.06亿元，同比增长7.64%。上述数据表现在已披露保费的上市险企中领先。

　　与行业内可比公司相比，除2024年上半年，巴兰仕其他年份研发费用率均低于平均数。

　　报告期内，巴兰仕研发费用率高于常润股份，低于高昌机电。公司表示，主要由于收入规模差异。高昌机电收入规模较小，其研发费用率相对较高。

　　此外，巴兰仕研发人员薪酬占研发费用比重整体呈现上涨态势。

　　公司表示，报告期内公司研发人员薪酬分别为1246.03万元、1458.52万元、1634.50万元和909.62万元，占研发费用比重分别为53.92%、62.12%、57.46%和72.17%，研发人员薪酬逐年增长，主要原因为公司为保持在市场的技术优势，不断加大研发投入，研发人员数量增加，导致研发人员薪酬增加。

　　招股书显示，蔡喜林、孙丽娜夫妇合计控制公司46.66%的股份，为巴兰仕的共同实际控制人。

　　截至招股说明书签署日，蔡喜林担任公司董事长及总经理，直接持有公司18.27%的股份，通过担任上海汇兰仕执行事务合伙人间接控制公司4.76%的股份，蔡喜林通过与上海晶佳和冯定兵签署的《一致行动协议》控制公司23.63%的股份（即上海晶佳持有公司12.17%的股份，冯定兵持有公司11.45%的股份）可信的股票杠杆炒股，合计控制公司46.66%的股份。孙丽娜担任公司副总经理，通过持有上海晶佳9.16%股权、上海汇兰仕6.00%合伙份额和广州浦兰仕5.57%合伙份额间接持有公司1.52%的股份。

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